过去一个月，中国医药行业可谓风波不断。
8月20日，华北制药布洛芬断供：断供集采合同金额仅673万，却让企业市值在一周内蒸发超20亿，付出将近300倍代价；
8月30日，誉衡药业/药明生物联合开发的抗PD-1全人创新抗体药物赛帕利单抗（GLS-010）已获批上市，成为第6款国产PD-1单抗。
六家内卷，各显神通，而策略的重点均是抢不完的患者，砸不完的钱。
业内感慨，中国的PD-1，没有未来。
其实，这两起热点话题所映射的，为两个核心内容：
一是以仿制药为主的各大药企，究竟何去何从？二是追随式创新，且是符合目前中国国情的创新药企该如何抉择？
医药行业，还有空间和未来吗？
作为朝阳行业，未来和空间一定是有的，就看蓝海到底在哪里。
2020年，中国面临疫情大考，GDP艰难回正。医药行业总体表现出了强劲的抗风险能力。
但由于疫情带来的医疗活动骤减，确实对药品销售产生巨大的冲击，直接导致化药和中药相关的子行业收入和利润大幅下滑，甚至陷入负增长。
而在子行业中，医疗器械、设备和卫生耗材增速大幅度提升，成为医药行业发展最耀眼的明星。
图1中国医药工业子行业2020年发展综合比较
资料来源：PDB
12400亿“风口”就在眼前？
2020年强势上涨的背景下，医疗器械、设备和卫生耗材，有没有可能成为中国医药未来一个新兴的增长点？谱写新的“风口”故事。
以下，从两大方向重点分析。
第一，我国医疗器械与设备子行业在全球版图所处的地位。
2020年全球医疗器械与设备行业市场规模为4774亿美元，同比增长5.63%，预计到2024年全球医疗设备行业规模将接近6000亿美元。
图2全球医疗器械与设备行业市场规模分析
相关数据统计显示，2020年中国医疗器械与设备市场规模约为7341亿元，预计到2024年将达到12400亿元。
中国市场规模年均复合增长率约为14%，相比于全球的5.8%复合增长率，中国增速约是全球的2.5倍。
图3中国医疗器械与设备行业市场规模分析
另一方面，中国医疗器械与设备和药品人均消费额的比例仅为0.35:1，远低于全球平均水平的0.7:1，更低于欧美发达国家0.98:1的水平。
从医疗器械与设备市场规模与药品市场规模的对比来看，全球医疗器械与设备市场规模大致为全球药品市场规模的33%，我国该比例仅为12%。
也就是说，中国医疗器械与设备市场规模占比上至少还有20%的空间。
如果以2020年全年中国药品市场规模约为1.78万亿元折算，在不考虑药品市场规模增长的情况下，中国医疗器械与设备市场规模至少还有3738亿元的空间。
第二，中国医疗器械与设备子行业能迅速成为风口吗？
医药行业具有“三高一长”的特性，“一长”是指代长周期。
业内有“新药研发10年，10亿美元”的说法。
而对于医疗器械与设备行业而言，时间短则数月，长则数年，平均下来一般2-3年居多。
医疗器械与设备行业的时间属性，迅速得到了资本的青睐。
根据过往30年平均估值，成熟资本市场给予医疗器械与设备行业的PEG（市盈率相对盈利增长比率）通常在2-3之间，而医药是在1-1.5之间，医疗器械与设备市场一直给予较高的溢价和高估值。
“7点钟的太阳”
医疗器械、设备和卫生耗材作为现代医疗的重要工具，在疾病的预防、诊断与治疗中发挥着极其重要的作用，是我国医疗卫生体系建设中的基础装备，其战略地位受到世界各国的高度重视。
目前三医联动改革，无论是带量采购、医保准入、DRGs付费，还是一致性评价、两票制，目标都是改变目前以药品器械销售为中心的局面，转变为以患者疾病为中心的动态局面，未来可期进一步发展为以人民健康为中心的医学模式。
在以人民健康为中心的医学模式中，面向基层、家庭和个人的健康状态辨识和调控、疾病预警、健康管理、康复保健等方向正在成为新的研究热点，进一步对医疗设备、卫生耗材等领域的创新发展提出了新的需求。
预计未来五年至十年，中国医疗设备产业与世界医疗设备市场的关联度将越加紧密，对中国的医疗设备制造工艺、新材料应用、研发水平、营销网络势必产生巨大影响，促使中国医疗设备产品从中低端向高附加值的高端产品转化。
重点产品如影像、免疫、疫苗、生化、血透、监护、高端耗材与植入及家庭康复用品等，研发与投入将突破瓶颈制约。
加之，我国多次出台强有力政策，多维度鼓励创新医疗器械，以“特别审批”和“优先审批”两大方向为核心，优化技术审评、行政审批等注册上市步骤，着重提高医疗器械的创新能力和产业化水平，提供自主创新的沃土，实现相关领域国产化，实现临床诊疗价格的下降，惠及于民。
如果说，医药行业是我国9点钟太阳的朝阳产业，那么医疗器械与设备行业将是7点钟的太阳。
“危机=危险与机遇”
同时，我们也要充分意识到，医疗器械与设备各子行业天差地别，寻找好赛道好骑手至关重要：体外诊断、影像、心脑血管、骨科等行业处于高景气度阶段，而伴随诊断、神经内科、糖尿病护理等则正处于潜力发展阶段。
结合美欧日地区的行业发展经验，庞大且高速增长的中国市场将为本土企业带来前所未有的发展良机，有望诞生一批具备全球影响力的公司。
企业如能从未来的医学发展方向、国际市场环境、国内市场政策及自身发展战略三者联动过程中抢占先机，必将成为行业的佼佼者。
内容来源：药智网
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